THE EFFECT OF CAPM ON THE STOCK RETURNS OF UNITED STATES TECHNOLOGY COMPANIES: A PRE- AND POST-COVID-19 ANALYSIS

Authors

Keywords:

risk, return, beta, NASDAQ, NYSE

Abstract

Abstract: This study analyzes the effect of the Capital Asset Pricing Model (CAPM) on the stock returns of 15 major technology companies listed on U.S. stock exchanges, comparing their performance during the pre-pandemic (2015–2019) and post-pandemic (2020–2025) periods of COVID-19. The theoretical framework is based on Markowitz’s portfolio theory, the fundamentals of asset pricing, and the Efficient Market Hypothesis. The research adopts a quantitative, descriptive, and explanatory approach, using data obtained from the Economática database and processed in Python. The CAPM was estimated through regressions using daily stock returns, analyzing alpha, beta, and R². During the pre-pandemic period, no alpha was statistically significant, whereas in the full sample period, AAPL, MSFT, GOOGL, GOOG, and AMZN exhibited positive and statistically significant Alphas. In the post-pandemic period, only NVDA and ADBE maintained statistically significant Alphas. Betas increased after 2020 for most assets, while higher R² values indicated greater explanatory power of the model in the more recent period. The Chow test confirmed the presence of a structural break in 40% of the sample. The findings suggest that the COVID-19 pandemic increased systematic risk and enhanced the predictive ability of the CAPM in the U.S. technology sector.

 

Author Biographies

José Ronaldo do Nascimento, UFLA - Universidade Federal de Lavras

José Ronaldo do Nascimento, atualmente, é pesquisador colaborador no Programa de Pós-Graduação em Administração (PPGA/UFLA), é doutorando em Administração pela Universidade Federal de Lavras (UFLA). Possui Mestrado em Administração pelo Instituto Federal de Ciência e Tecnologia de Minas Gerais (IFMG) Campus Formiga. É também Especialista em Gerenciamento de Projetos e em Controladoria e Finanças pela PUC Minas. Possue graduação em Ciências Contábeis pelo Centro Universitário de Formiga (UNIFOR-MG). Seus interesses de pesquisa concentram-se em finanças corporativas, finanças comportamentais, contabilidade e annálise de investimentos. Profissionalmente, acumula mais de 20 anos de experiência nas áreas de contabilidade e administrativa, já atuou em suporte em auditorias internas, e em outras atividades pertineste ao cargo de analista contábeil, recursos humanos, também atuou em suporte aos setores comercial, fiscal, financeiro e de departamento pessoal em assuntos integrados desses setores com o setor contábil.

José Willer do Prado, Universidade Federal de Lavras

José Willer do Prado possui graduação em Administração pelo Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia de Minas Gerais (IFMG-2009/2013), graduação em Ciências Contábeis pela Universidade de Franca (UNIFRAN-2017/2019), mestrado em Administração pela Universidade Federal de Lavras (DAE/UFLA-2014/2016) e doutorado em Administração pela Universidade Federal de Lavras (DAE/UFLA-2016/2019). Atualmente é professor adjunto da Universidade Federal de Lavras (UFLA), no Departamento de Administração e Economia (DAE). Na academia tem experiência na área de Administração e Contabilidade, com ênfase em finanças corporativas, controladoria, gestão de risco de crédito, mercado financeiro, de capitais e derivativos, modelagem estatística, econometria e técnicas de inteligência computacional aplicadas à área de finanças.

Francisval de Melo Carvalho, Universidade Federal de Lavras - UFLA

Francisval de Melo Carvalho possui graduação em Engenharia Agronômica pela Escola Superior de Agricultura de Lavras, atual Universidade Federal de Lavras (1987) e mestrado em Administração Rural pela mesma instituição (1992). Em 2009 concluiu o doutorado no Programa de Pós-graduação em Administração de Empresas da Universidade Presbiteriana Mackenzie na área de concentração Finanças Estratégicas. É Professor Titular da Universidade Federal de Lavras e atual diretor da Faculdade de Ciências Sociais Aplicadas. É professor na graduação e no Programa de Pós-Graduação em Administração como docente permanente. Os temas de interesse em pesquisas e orientações estão relacionados com Finanças corporativas e Finanças comportamentais, particularmente fusões aquisições, estrutura de capital, gerenciamento de resultados, medidas de desempenho, ativos intangíveis, vieses cognitivos e decisões de investimento. É membro e da Câmara de Ciências Sociais Aplicadas - CSA, da FAPEMIG, desde março de 2023, e o atual coordenador.

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2026-11-09

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do Nascimento, J. R., do Prado, J. W., & de Melo Carvalho, F. (2026). THE EFFECT OF CAPM ON THE STOCK RETURNS OF UNITED STATES TECHNOLOGY COMPANIES: A PRE- AND POST-COVID-19 ANALYSIS. Interação - Revista De Ensino, Pesquisa E Extensão, 28(2). Retrieved from https://periodicos.unis.edu.br/interacao/article/view/1179

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Vol. 28 No. 2 (2026): Interação

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